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Gráficos de rendimiento bonos en dólares

by lordbinder on Jun.05, 2009, under bonos

Últimamente mucha gente tiene dudas sobre la evolución de los bonos en dólares, lo importante es entender que todavía estamos lejos de los rendimientos normales que deberían tener bonos de esas características además de ver todavía una curva de rendimientos invertida. Si bien una corrección en la cotización es necesaria, el potencial de suba de los mismos permanece intacto. Algo interesante es ver la evolución de los rendimientos a través del tiempo para lo cual incluyo tres gráficos como referencia.

AM11

RO15

AA17

:

6 comments to “Gráficos de rendimiento bonos en dólares”

  1. atrevido

    Esta muy didactico, lord, falta un “interesanting” camino interesante para arriba, pero seria mucho pedirte que armes una tabla o un grafico donde se vea la equivalencia entre una cotizacion y la tir , la cotizacion actual y el % de suba necesario para llegar desde ese valor actual al valor de la tir?

    Ejemplo 4 columnas
    TIR /COTIZACION/cotizacion actual/% de suba

    Gracias

  2. atrevido

    A ver , lordbinder , voy yo yo nos parecemos en algo creo: somos buenos tiempistas, je…

    Este grafico que vos publicas con semejantes “barrancas abajo” y posibles “vuelos en picada” es justo hoy, 5 de junio, cuando el 8/6 es el ultimo dia para adquirir aj12 y cobrar el 12/6 un 9 y medio de tu capital invertido en pesos..

    vos ves una suba tal en el corto de un ro15 y/ o del am11 que no amerite un arbitraje “cortito” al aj12?
    DIGO “CORTITO” PORQUE AL TOQUE VUELVO AL AM11 O RO15.

    Yo estoy seguro que aj12 se come el cupon como se lo comio el ro15 en abril.Pero tambien intuyo que todos los bonos van a subir Lo que ocurre es que de haber suba en todos ,conviene aj12 porque te queda ese hermoso 9.5 % de renta en tu cuenta comitentes , lord?

  3. atrevido

    Lord amigo:
    Hoy yo te traigo algo para vos.

    Estudien esta obra de arte . :d
    En Rava les pedi a Apolo confeccionar esta tabla .
    Para verla bien hagan [b]doble clic sobre la imagen.[/b][b]

    Para el que no la comprenda ,explico[/b]. :mrgreen:

    Tenemos los bonos en presos con los precios actuales y las tasas de interes (tir)que gana uno comprando a esos precios.

    El ejercicio que le propuse a Apolo consistia en averiguar los precios que deberia valer determinado instrumento para tener determinada TIR. :mrgreen:
    Tambien , mas abajo, esta un dato que nos interesa aun mas que su precio: cual es el % de suba que deberia tener ese bono para tener esa tir. :gott:
    Aca esta la de en pesos.Miren el% de suba posible del nf18 :lachtot:

    [URL=http://img268.imageshack.us/my.php?image=apolopesos.png][img]http://img268.imageshack.us/img268/4241/apolopesos.th.png[/img][/URL]

    [b]Aca les paso la de en dolares[/b] :mrgreen:

    Miren el% de suba posible del ro15 :lachtot:

    [b]Para el que no la comprenda , explico[/b]. :lachtot:

    Tenemos los bonos en dolares con los precios actuales y las tasas de interes (tir)que gana uno comprando a esos precios.

    El ejercicio que le propuse a Apolo consistia en averiguar los precios que deberia valer determinado instrumento para tener determinada TIR.
    Tambien , mas abajo, esta un dato que nos interesa aun mas que su precio: cual es el % de suba que deberia tener ese bono para tener esa tir.

    [URL=http://img268.imageshack.us/my.php?image=apolodolares.png][img]http://img268.imageshack.us/img268/3066/apolodolares.th.png[/img][/URL]

  4. atrevido

    si alguno me explica como hacer para poder poner las tablas , le agradecere mucho

  5. atrevido

    Calculo de precios y rendimientos a diferentes TIR futuras:

    Apolo Institute

    TP TIR Precio TIR = 25% TIR = 20% TIR = 15% TIR = 10%
    U$S Actual Actual Precio Precio Precio Precio
    Precios proyectados a diferentes TIR´s
    RG12 27,90% 268,00 276 293 312 334
    RA13 29,25% 220,65 237 258 284 314
    AM11 35,07% 258,00 290 309 337 363
    AS13  30,87% 188,00 219 252 294 346
    RO15 28,81% 158,45 179 217 266 327
    AA17 23,08% 174,00 159 197 251 323
    Incremento % acumulado
    RG12 2,99 9,33 16,42 24,63
    RA13 7,41 16,93 28,71 42,31
    AM11 12,40 19,77 30,62 40,70
    AS13 16,49 34,04 56,38 84,04
    RO15 12,97 36,95 67,88 106,37
    AA17 -8,62 13,22 44,25 85,63

    TP TIR Precio TIR = 30% TIR = 25% TIR = 20% TIR = 15%
    $+CER Actual Actual Precio Precio Precio Precio
    Precios proyectados a diferentes TIR´s
    PRE11 23,15% 198,00 189 194 199 205
    PRE9 39,27% 87,80 98 105 115 126
    PR12 39,58% 108,00 126 129 154 172
    NF18 40,04% 69,90 88 100 116 137
    AJ12 46,46% 53,95 70 77 86 95
    RS14 41,41% 53,00 67 76 87 100
    Incremento % acumulado
    PRE11 -4,55 -2,02 0,51 3,54
    PRE9 11,62 19,59 30,98 43,51
    PR12 16,67 19,44 42,59 59,26
    NF18 25,89 43,06 65,95 95,99
    AJ12 29,75 42,72 59,41 76,09
    RS14 26,42 43,40 64,15 88,68

  6. lordbinder

    como son varios comentarios los numero

    1 Esa informacion es solo para clientes ya que es mas compleja de lo que parece muchos hacen calculos simplistas para llegar a los valores ignorando que la tir tiene un componente muy importante en el valor tiempo del dinero

    2 Sigo insistiendo que no me parece util arbitrar a un activo de menor calidad. El AJ12 no es el RO15, y sino se lo come y el RO15 sigue subiendo no solo no funciono sino que fue un arbitraje perdedos, los intereses corridos ya estan en la cotizacion del AJ12 obviamente.

    3 te comento el post 5 que tiene la informacion

    4 no se puede hacer a menos que lo hagas como el post 5 de comentario o pegues un link a una imagen capturada de la tabla, el blog es moderado por mi para evitar spam etc.

    5 El analisis es erroneo, se hacen comparaciones sin tener en cuenta el efecto tiempo del dinero como primer punto, no hay calculo independiente de las TIR se estan usando las historicas del IAMC con la consabida distorsion de las comparaciones, estos analisis solo sirven si se da una valoracion brutal de la cotizacion en un periodo de tiempo extremadamente corto y solo para bonos de plazos mayores a 5 años (a menos que se tome el trabajo de calcular las tirs iterando cosa que se que no hizo porque yo lo hago y es un proceso muy complejo, se necesitan software especiales computadoras muy potentes y un conocimiento de programacion relativamente elevado); en segundo lugar se comparan peras con manzanas, ya que la incidencia de las comisiones en los bonos que amortizan mensualmente son brutales (voy a escribir al respecto pronto), eso desemboca en que en esta tabla las tir quedan en igualdad de condiciones siendo que en algunos bonos no hay mucha diferencia entre los flujos con y sin comisiones y en el otro caso si las hay.

    De hecho hice un post en marzo respecto de como utilizar la TIR estimada en el futuro para predecir la cotizacion que deberia tener el bono en dolares, mucho mas profundo, que tenia tres niveles, comparacion con TIR mediante la normalizacion de curva de rendimientos, normalizacion de curva de probabilidades de default y, finalmente, mediante el interes percibido real. El link es:

    http://terminusa.com/blog/?p=153

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