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Tag: tasas

Spreads bonos corporativos USA en las crisis

by lordbinder on Jul.05, 2009, under Mercado Americano, bonos

El siguiente es un grafico que me enviaron hace algunas semanas, muestra los spreads históricos de la deuda con calificación Baa en Estados Unidos por sobre los rendimientos de los bonos gubernamentales. Como se puede ver la crisis reciente tuvo una disparada que solo fue superada por la vista en 1932 durante la depresión en la cual el sistema de crédito estaba paralizado. La situación actual con un spread de 374 puntos básicos se ve en una situación mucho mejor pero todavía muestra señales de debilidad ya que el nivel lógico es la zona de 170 a 200 puntos.

De este grafico se puede derivar que lo peor ha pasado, pero que la situación sigue muy delicada.

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Tasas de interés o como sembrar crisis

by lordbinder on Jan.08, 2009, under Mercado Americano

Lo que me lleva a hacer este artículo es demostrar que normalmente la mayoría de los analistas económicos ven el árbol pero no el bosque.

Actualmente es noticia que en Inglaterra se bajo la tasa base a 1,5% la más baja desde que se lleva registro en 1694. El problema es que esa noticia no es importante, sino una muestra más que desde que la visión monetarista de la economía ha primado en el mundo una y otra vez hemos sido testigos de crisis económicas cada vez peores; el máximo exponente de la primacía del pensamiento monetarista en general y la visión del manejo de las tasas de interés como la panacea del manejo económico en particular es la creación del Fondo monetario internacional que, como su nombre demuestra está completamente sesgado a una visión simplista de los fenómenos económicos a través del análisis prácticamente exclusivo desde la visión monetaria.

Las crisis económicas se han recrudecido y acelerado desde finales de la década del 60 cuando el monetarismo gano el poder en lo que a políticas económicas se refiere. La primera señal de la sobre manipulación de las tasas de interés por un miedo irracional a la inflación puede verse en 1973, cuando por primera vez la tasa de referencia inglesa y la tasa de largo plazo superan el 10%, nivel que fue una resistencia infranqueable desde 1694 en Reino Unido y desde 1750 en Estados Unidos (desde luego estas fechas son referenciales ya que simplemente son las mas antiguas disponibles y dado el comportamiento secular es más que probable que ese nivel de resistencia lo fuera durante toda la historia económica de la humanidad).

La segunda señal fue las tasas de interés irracionales de Estados Unidos a comienzos de los 80 donde un grupo de economistas netamente monetaristas produjeron una severa recesión en ese país.

Lo que vemos ahora es solo una muestra más de la irracionalidad del manejo de una variable económica a la vez extremadamente clave y al mismo tiempo inútil si se manipula sin tener en cuenta las consecuencias que tendrá dicho manejo. La escena final de esta ignorancia toal es una tasa de Estados Unidos prácticamente en cero y el quiebre del soporte secular de 2% en el Reino Unido.

Mientras la visión simplista de manejo de la economía a través de la tasa de interés continúe las crisis van a ser cada vez más severas y frecuentes, ¿Por qué? Simple, Greenspan con la tasa en 1% durante dos años favoreció esta crisis severa que vivimos, la sembró por miedo a la ”exuberancia irracional”, Bernanke un supuesto experto en la crisis del 29 apretó el gatillo, por miedo a una inflación que realmente no era tan alta como para representar un problema y después del derretimiento económico ahora nuevamente es sembrada la crisis mediante un intento de usar una variable económica de manera incorrecta, la tasa cero en Estados Unidos de hoy está sembrando la próxima gran crisis económica mundial, que será gatillada nuevamente cuando en el medio de la recuperación se tenga miedo a la inflación. Mientras los destinos económicos del mundo sean manejados por economistas cuyo único activo es tener un titulo de una universidad importante esta situación continuara.

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